De foarte multe ori in discutiile cu specialistii pietelor financiare din Romania simt ca exista doua tabere foarte clar conturate. Una care a studiat si intelege mecanismele, iar cealalta care spune scarbita si superioara “noi nu suntem FOREX”, desi succesul promovarii acestei piete ar putea fi studiat si adaptat la Bursa de Valori Bucuresti.
In lumina ultimelor evenimente din Romania, care au readus in prim plan piata FOREX intr-un mod negativ, pare un moment bun sa impartasesc si eu o parte din experienta acumulata de partea cealalta a ecranului, ca administrator al platformelor de tranzactionare.
Pentru investitori tocmai abundenta de informatii despre acest domeniu devine o piedica. Fiind atat de multe pareri impartite si atat de multi “experti” care promoveaza diverse strategii castigatoare, este foarte greu sa se filtreze informatia de calitate.
FOREX este de fapt prescurtarea de la “Foreign Exchange Market” si vorbim aici despre cea mai mare piata financiara din lume, depasind uneori rulaje zilnice de 5 trilioane de dolari. Va intrebati cum este posibila o asemenea lichiditate? Pentru ca fiecare dintre noi participam intr-un fel sau altul. Cel mai simplu exemplu este cand mergeti intr-un concediu, sa spunem la Londra. Nu aveti lire, asa ca veti face un schimb valutar. Exact multitudinea acestor schimburi valutare din toata lumea alcatuiesc piata FOREX. Cotatiile rezultate pe baza tranzactiilor SPOT[1] sunt de fapt sursa bancilor centrale de stabilire a cursului de schimb pentru diferitele perechi valutare.
Popularitatea in randul traderilor este data de cateva elemente, printre care accesibilitatea, lichiditatea si faptul ca se tranzactioneaza fara oprire timp de 5 zile si jumatate. Evident ca toate aceste caracteristici au atras foarte multe companii de intermediere a tranzactiilor la nivel mondial, inclusiv unele cu un model de business cel putin “neortodox”. In Romania din pacate prima reactie a autoritatilor a fost de a ignora problema, sperand ca va disparea de la sine. Astfel au aparut celebrele reclame cu “Maria, vanzatoarea care s-a umplut de bani tranzactionand de acasa in timpul liber”. Din pacate foarte multi oameni au cazut in plasa acestor practici, nefiind avizati despre ce inseamna tranzactionarea in marja.
De asemenea se face si o mare confuzie intre piata FX, care se refera doar la perechile valutare, si tranzactionarea contractelor pe diferenta(CFD) care au ca active suport actiuni, indici sau marfuri.Ca o paranteza, tranzactionarea CFD-urilor este interzisa cetatenilor care locuiesc sau platesc taxe in SUA.
De ce investitorii in marea lor majoritate nu au success in aceast tip de piata?
Circula diverse statistici care spun ca 95% dintre participanti isi pierd banii, sau ca doar 1% pot intr-adevar sa faca bani pe termen lung la un nivel profesionist. Acestea sunt totusi foarte greu de dovedit, deoarece nici o companie nu va oferi asemenea informatii oficiale. In schimb numarul mare al furnizorilor FOREX de tip “Market Maker” ce se constituie in contraparte a clientilor vorbeste de la sine despre validitatea acestor informatii.
Foarte multi investitori se pot gandi ca preturile sunt manipulate intr-un fel in defavoarea lor. De fapt aceasta nu se poate intampla, datorita in primul rand dimensiunilor acestei piete.Doar un consortiu format din 3-4 banci mari ar avea sumele si puterea necesara pentru a forta pretul unui instrument intr-o anumita directie, pentru cateva zeci de secunde. Iar companiile care ofera servicii de tranzactionare, chiar ca si contraparte a clientilor, isi primesc cotatiile de la alte companii mult mai mari, numite “Furnizori de lichiditate”.Acest model nu permite nici o interventie aleatorie pe pretul unui instrument, deoarece clientii pot oricand sa vada cotatiile si pe alte platforme.
Si atunci, de ce procentul conturilor pierzatoare ar putea fi atat de mare?
Primul si cel mai important factor datorita caruia marea masa pierde banii, il reprezinta tranzactionarea cu marje foarte mari. Majoritatea investitorilor au impresia ca primind o marja mai mare li se oferta un avantaj, cand de fapt riscul este direct proportional cu dimensiunea marjei.
Ca exemplu, sa spunem ca un investitor tranzactioneaza cu o marja de 1:200. Acest lucru se traduce in doua moduri. In primul rand cu 100 de dolari in cont poate deschide pozitii in valoare de 20.000 de dolari. In al doilea rand o variatie de 0.5% in directia gresita va aduce pierderea intregii sume(100$), in cazul in care nu s-a folosit un ordin Stop Loss. Cati dintre analistii de toate tipurile credeti ca pot prevedea o variatie de 0.5% impotriva lor? Din punctul meu de vedere, nici unul. Sigur, exista metode de management al riscului, de expunere moderata si asa mai depare, dar la asemenea procente nu ramane loc pentru gresala.
Un al doilea motiv puternic este dat de irationalitatea participantilor la piata.Oricat de mult ne-am dori sa fie altfel, din pacate fiecare dintre noi este afectat de diverse stari dupa ce deschide o pozitie.Aceste stari, conform analizei comportamentale generale, se traduc in anumite tipare psihologice, printre care amintesc doar “Instinctul de turma” si “Aversiunea la pierdere”
Instinctul de turma ii face pe oameni sa urmeze trenduri pe care nu le inteleg si este principala cauza din spatele cresterilor si scaderilor puternice, iar aversiunea la pierdere se traduce prin faptul ca este in natura umana sa urasca pierderea mai mult decat apreciaza castigul.
Ultimul motiv este, din punctul meu de vedere, pe cat de evident pe atat de refuzat de toata lumea. Ati auzit de analiza tehnica? Exact, acea analiza tehnica pe care mai mult de 90% dintre traderi o folosesc. Si cat era acel procent neoficial de conturi pierzatoare, cumva pe la 90-95%? Explicatia cred eu ca este destul de simpla…piata suntem noi! Nu exista acea entitate separata la care ne uitam din afara. Fiecare dintre noi, cu trairile si reactiile date de frica, optimism, lacomie sau panica, suntem o parte a pietei. Cand toata lumea are aproximativ aceleasi sentimente in acelasi moment si in plus foloseste cam aceleasi instrumente pentru a tranzactiona, oare care va fi rezultatul? Nu vreau sa spun ca analiza tehnica nu are rolul ei, dar cel putin din punctul meu de vedere devine in mare proportie inutila cand o variatie de 0.5-1% iti poate duce contul la zero.
Si ar mai fi un factor de notat cand vorbim despre analiza tehnica. High Frequency Trading este o platforma folosita de catre investitorii mari, gen fonduri de headging, fonduri speculative, etc. Aceasta este capabila sa analizeze sute de grafice si indicatori tehnici in cateva secunde, dupa care poate introduce zeci de ordine simultan. Cum va reusi un trader cu doua monitoare sa concureze pe termen mediu si lung cu niste companii care investesc zeci de milioane de dolari in asemenea softuri, in computere, in sedii cat mai aproape de serverele de internet, doar pentru a castiga o jumatate de secunda la viteza ordinelor?
Bineinteles ca la un moment dat se poate identifica un trend impreuna cu niste puncte de suport sau rezistenta. Chiar se pot deschide niste tranzactii castigatoare. Dar aici este capcana marjelor mari…folosind exemplul de mai sus, este suficient ca o singura data un instrument sa mearga impotriva ta cu 2% pentru a pierde de 4 ori expunerea initiala. Cu alte cuvinte o singura gresala poate sterge toata munca anterioara.
Este posibil succestul pe piata FOREX?
Raspunsul este DA, tranzactionarea in marja poate aduce de asemenea castiguri fabuloase, pe masura riscului. Ganditi-va doar la fluctuatia de 10% a perechii GBPUSD imediat dupa rezultatul votului din Marea Britanie. Un trader care ar fi plasat 1000$ pe directia potrivita cu o marja de 1:200 ar fi reusit sa castige in cateva ore 20 de mii. Acesta este un eveniment extrem pentru care se analizeaza riscul si recompensa. O abordare fara sentimente ar fi sunat cam asa: „Cat pot castiga daca UK ramane in Uniune? Probabil ca jumatate de procent, piata deja a anticipat acest rezultat. In schimb daca se intampla surpriza, castigul poate fi de 10-20 ori mai mare”. Si atunci ar fi meritat ca un trader curajos sa riste pierderea a 1000$ pentru sansa de a castiga 10-20 de mii. Iar acest trader ar fi actionat impotriva instinctului de turma si a aversiunii la risc.
In concluzie, un investitor care doreste sa tranzactioneze acest tip de instrumente trebuie sa aiba in vedere cel putin cateva aspecte:
Primul si cel mai important, aceasta nu este o piata pentru incepatori. Riscul este pe masura potentialelor castiguri si vor exista tranzactii in pierdere, astfel ca o persoana cu aversiune mare la risc ar trebui sa se orienteze catre instrumente mai sigure.
Un al doilea aspect de subliniat ne readuce la ideea ca piata suntem noi, toti cei care participam la ea. Astfel, pentru ca 5% sa castige, ceilalti 95% trebuie sa piarda, deoarece banii sunt doar transferati intre participanti, nu generati din neant. Este foarte important sa folositi intotdeauna instrumentele de risc management, incepand cu ordinele Stop Loss. De asemenea, nu va lasati atrasi de instinctul de turma si incercati sa intelegeti de ce se intampla anumite lucruri inainte de a deschide pozitii. Daca veti tranzactiona exact la fel ca toti ceilalti, de ce v-ati astepta la alte rezultate?
Comentarii